# Adamas Trust, Inc

> Clarifo company profile — qualitative business description generated from
> the company's filings. Financial statements, charts and ratios are
> available on Clarifo (https://www.clarifo.com/fi/companies/Adamas Trust, Inc).

## Overview

Adamas Trust, Inc. on sisäisesti hallinnoitu yhdysvaltalainen REIT, joka allokoi pääomaa asuntokiinteistöjen luottoriskeihin ja asuntolainoihin liittyviin korkoinstrumentteihin tuottaakseen toistuvaa tuottoa ja pitkäaikaista arvoa. Salkku kattaa luottokelpoisuudelle alttiit yksittäistalo- ja moniasuntoaltistukset sekä Agency RMBS -instrumentit yhdistäen kiinteistö- ja pääomamarkkinaosaamisen. Täyden omistuksensa Constructive-tytäryhtiön kautta yhtiö myös myöntää liiketoimintatarkoituksessa olevia lainoja asuntokiinteistösijoittajille, mikä tuo sijoitussalkun rinnalle operatiivisen alustan. Yhtiö uudelleenbrändäytyi nimestä New York Mortgage Trust, Inc. nimeen Adamas Trust, Inc. 3. syyskuuta 2025.

## Products & services

• Agency RMBS investments
• Credit-sensitive residential loans (single-family & multi-family)
• Business purpose loan origination via Constructive
• Joint venture equity investments in multi-family properties
• Repurchase-agreement financed investment securities portfolio

- **Agency RMBS** (35%) — Agency residential mortgage-backed securities and related TBA activity used to generate spread and roll income with lower credit risk.
- **Business purpose loans (Constructive)** (25%) — Short-duration, higher-coupon loans originated to residential real estate investors for business purposes.
- **Credit-sensitive residential assets** (20%) — Single-family and multi-family credit exposures where returns depend on borrower/property performance and credit conditions.
- **Multi-family equity/JV investments** (10%) — Preferred/common equity positions in multi-family joint ventures, including structures with redeemable non-controlling interests.
- **Other fixed-income and structured investments** (10%) — Other mortgage/structured fixed-income positions held and financed within the broader investment portfolio.

- Agency RMBS investments
- Credit-sensitive residential loans (single-family & multi-family)
- Business purpose loan origination via Constructive
- Joint venture equity investments in multi-family properties
- Repurchase-agreement financed investment securities portfolio

## Customers

Mortgage-REITinä Adamas Trustin taloudelliset “asiakkaat” ovat ensisijaisesti pääoman tarjoajia ja rahoituskumppaneita eivätkä perinteisiä loppukäyttäjiä: se kerää osakepääomaa julkisilta osakkeenomistajilta ja käyttää vakuudellista rahoitusta sijoittaakseen asunto- ja kiinteistölainasaamiseen perustuviiin varoihin. Operatiivisella puolella Constructive myöntää liiketoimintatarkoituksessa olevia lainoja asuntokiinteistösijoittajille, jotka lainaavat hankkiakseen, peruskorjatakseen tai ylläpitääkseen asunto-omaisuuksia. Yhtiö tekee myös kauppaa ja toimii vastapuolena broker-dealerien, dealerien ja markkinavastaavien kanssa Agency RMBS- ja TBA-markkinoilla. Moniasuntojen oman pääoman ja mezzanine-rakenteiden osalta yhtiö toimii yhteisyrityskumppaneiden kanssa, mukaan lukien ei-valtaosanomistajat, joilla voi olla takaisinostooikeuksia.

- **Residential real estate investors (borrowers)** (primary) — Ottavat Constructive:n myöntämiä liiketoimintatarkoituksessa olevia lainoja rahoittaakseen asuntokiinteistösijoituksia ja -projekteja, arvostaen nopeutta, toteutuksen varmuutta ja lainaehtoja.
- **Capital markets counterparties** (primary) — Dealerit ja markkinavastaavat, jotka mahdollistavat Agency RMBS- ja TBA-kaupan sekä tarjoavat likviditeettiä ja hinnoittelua salkun uudelleenasetteluun.
- **Secured financing providers** (primary) — Pankit ja rahoituslaitokset, jotka tarjoavat vakuudellisia jälleenostosopimuksia sidottuna vakuuksien käypiin arvoihin, mahdollistaen vivutuksen ja salkun koon.
- **Joint venture partners / non-controlling interest holders** (secondary) — Kolmansien osapuolten sijoittajat, jotka osallistuvat moniasuntojen JV-rakenteisiin, joskus put-oikeuksin, jotka luovat lunastusvelvoitteita yhtiölle.
- **Public shareholders** (secondary) — Osakkeenomistajat, jotka tarjoavat pysyvää pääomaa ja odottavat osinkoja sekä kirjanpitoarvon säilyttämistä kurinalaisen salkunhoidon kautta.

- Asuntokiinteistösijoittajat, jotka lainaavat liiketoimintatarkoituksen lainoja
- Broker-dealerit/dealerit, jotka käyvät kauppaa Agency RMBS- ja TBA-positioilla
- Jälleenostosopimusten vastapuolet, jotka tarjoavat vakuudellista rahoitusta
- Kolmansien osapuolten JV-sijoittajat moniasuntoyhtiöissä (ei-valtaosanomistajat)
- Julkiset osakepääomasijoittajat, jotka hakevat REIT-osinkoja ja altistusta

## Geography

Adamas Trustin pääkonttori sijaitsee New Yorkissa, New Yorkissa, ja sillä on lisätoimipisteitä Charlotteissa, North Carolinassa; Woodland Hillsissä, Kaliforniassa; ja Oakbrook Terracessa, Illinoisissa. Sijoitusstrategia on Yhdysvaltoihin keskittyvä, ja vakuudet liittyvät Yhdysvaltojen asuntokiinteistöihin ja Yhdysvaltojen asuntomarkkinoihin. Raportoidut julkistukset korostavat esimerkkitason osavaltiokonsentraatioita tietyissä kiinteistöomistuksissa (esim. Texas esiintyy kiinteistötasoisissa taulukoissa), mutta toimitetuissa tietoilmoituksissa ei ole auktoritatiivista liikevaihdon maantieteellistä jakoa. Maantieteellinen altistuminen vaikuttaa ensisijaisesti alueellisiin asuntomarkkinoiden perusfundamentteihin, kiinteistöjen kassavirtoihin ja paikalliseen talouskehitykseen, jotka ohjaavat luottosuoriutumista ja arvostuksia.

- Pääkonttori New Yorkissa tukee pääomamarkkinaläheisyyttä
- Lisätoimipisteet NC:ssä, CA:ssa ja IL:ssa laajentavat alkuperäis-/toiminta-alueen kattavuutta
- Vakuudet perustuvat Yhdysvaltojen asuntokiinteistöihin ja asuntolainoihin
- Osavaltiokohtainen kiinteistöaltistus voi keskittyä luotto- ja arvostusriskejä
- Alueelliset asuntomarkkinasyklit vaikuttavat maksuhäiriöihin, ennenaikaisiin takaisinmaksuihin ja realisointien palautuksiin

## Strategy

Vuodesta 2023 lähtien yhtiö on uudelleenasettanut salkkuaan lisätäkseen toistuvaa tuloa ja vähentääkseen herkkyyttä luottotason heikkenemiselle, painottaen Agency RMBS:ää ja lyhytaikaisia, korkeakorkoisia liiketoimintatarkoituksen lainoja. Johto on myös keskittynyt rahoitusrakenteiden optimointiin, mikä on keskeistä mortgage-REITin tuotoille riippuvuuden vuoksi vakuudellisesta rahoituksesta ja vakuuskatoon liittyvistä leikkauksista. Constructive-kauppa laajensi operatiivista alustaa ja tukee korkeampia hankinta-/alkuperäisvolyymeja laajemman alkuperäiskumppaniverkoston kautta. Kokonaisuutena strategiana on pääoman rotaatio päämääränä parantaa likviditeettiä, vahvistaa alustaa ja hyödyntää mahdollisuuksia kiinteistö- ja pääomamarkkinoilla.

- **Lisätä toistuvia tuloja salkun uudelleenasettelun kautta** (medium-term) — Salkun painotuksen siirtäminen kohti Agency RMBS:ää ja korkeakorkoisia, lyhytaikaisia lainoja tähtää kestävämpiin tuloihin suhdanteiden yli.
- **Parantaa rahoituksen tehokkuutta ja vakautta** (short-term) — Mortgage-REITin suorituskyky riippuu vakuudellisten rahoitusten saatavuudesta, vakuuskutauksista ja SOFRiin sidotuista koroista; paremmat rakenteet vähentävät pakkomyyntejä.
- **Laajentaa operatiivista alustaa Constructive:n ja kumppanuuksien kautta** (medium-term) — Originaatiokyvykkyydet ja kumppaniverkostot voivat lisätä volyymiä ja hallintaa varanhankinnassa verrattuna pelkkään jälkimarkkina-riippuvuuteen.

- Siirtyminen kohti Agency RMBS:ää vähentääkseen herkkyyttä luottotason heikkenemiselle
- Kasvu lyhytaikaisissa liiketoimintatarkoituksen lainoissa korkeampien korkotuottojen saamiseksi
- Rahoitusrakenteiden optimointi parantaakseen kestävyyttä rahoitushäiriöissä
- Alkuperäiskumppanuuksien laajentaminen hankinta-/alkuperäisvirtojen lisäämiseksi
- Salkun likviditeetin vahvistaminen tukemaan aktiivista uudelleenasettelua

## Risks

Adamas Trust on altis korko- ja spread-volatiliteetille, koska se rahoittaa asuntolaina- ja korkoinstrumenttivarallisuutta vakuudellisilla lainoilla, joiden kustannukset seuraavat viitearvoja kuten SOFR, kun taas varojen arvot voivat reprisoitua nopeasti. Likviditeetti- ja vastapuoliriskit ovat merkittäviä: jälleenostosopimusrahoitus perustuu vakuuksiin, ja epäedulliset markkinaliikkeet voivat laukaista marginaalivaatimuksia tai pakottaa myymään varoja epäedulliseen hintaan. Luottoriski pysyy relevanttina luottokelpoisuudelle alttiissa yksittäis- ja moniasuntoaltistuksissa sekä liiketoimintatarkoituksen lainoissa, joissa lainanottajan tai kiinteistön suoriutuminen voi heikentyä asuntoalan laskusuhdanteessa. Yhtiö kohtaa myös sääntelyyn liittyvän rakenteellisen riskin, sillä poikkeuksen säilyttäminen Investment Company Actin rekisteröinnistä rajoittaa toimintaa ja poikkeuksen menettäminen voisi edellyttää merkittäviä muutoksia vivutukseen ja salkun kokoonpanoon. Operatiiviset riskit sisältävät kyberturvallisuusuhkia IT-järjestelmille ja riippuvuuden kolmansista osapuolista, jotka tukevat liiketoimintaprosesseja.

- **Loss of exemption from Investment Company Act registration** [high] — Voisi pakottaa varojen myyntiin, muuttaa toimintaa tai vaatia rekisteröitymistä, mikä rajoittaisi vivutusta ja vaikuttaisi jakokelpoisuuteen sekä liiketoimintamallin kestävyyteen.
- **Repurchase agreement counterparty default / inability to roll financing** [high] — Jos vastapuoli ei palauta vakuutta tai rahoitusta ei saada korvattua, yhtiö voi menettää vakuudet ja kärsiä tappioita.
- **Cybersecurity threats to IT systems and third-party vendor ecosystem** [medium] — Päätöksentekoa ja liiketoimintaprosesseja tukevat järjestelmät ovat alttiita; tietoturvaloukkaukset voivat häiritä toimintaa ja vaatia kalliita korjaustoimia.

- Repo-rahoituksen likviditeettiriski ja marginaalivaatimukset, jotka liittyvät vakuusarvoihin
- Korko- ja spread-volatiliteetti, joka vaikuttaa kirjanpitoarvoon ja tulokseen
- Luottotappiot luottokelpoisuudelle alttiissa asuntovaroissa ja liiketoimintatarkoituksen lainoissa
- Vastapuolen maksukyvyttömyysriski jälleenostosopimuksissa
- Investment Company Act -poikkeuksen riski, joka rajoittaa vivutusta/salkkua
- Arvostusriski Level 3 -varoissa ja myytävänä olevissa kiinteistöissä
- Kyberturvallisuuspoikkeamat, jotka häiritsevät toimintaa ja tietojen eheyttä

## Accounting

Tilinpäätösraportointi on voimakkaasti vaikutteinen käyvän arvon mittaamisesta, koska merkittävä osa sijoitussalkusta ja konsolidoiduista ajoneuvoista arvostetaan markkinainputeilla ja mallilaskelmilla, mikä tekee tuloksista herkkiä oletuksille ja markkinoiden likviditeetille. Yhtiö konsolidoi tiettyjä rakenteita GAAPin mukaan (mukaan lukien arvopaperistamis-/rakennetut yksiköt ja kiinteistöihin liittyvät VIE:t), mikä voi paisuttaa raportoitua taseen varojen ja velkojen määrää suhteessa yhtiön taloudelliseen altistukseen ja vaikeuttaa vivutusanalyyseja. Lunastettavien ei-valtaosanomistajien arvostus vaatii diskontattujen kassavirtojen mallintamista ja diskonttokoron oletuksia, jotka perustuvat moniasuntojen odotettuihin kassavirtoihin, vaikuttaen kirjanpitoarvoon ja oman pääoman kohdentamiseen. Myytävänä olevien kiinteistöjen hinnoittelu- ja muut Level 3 -mittaukset sisältävät subjektiivisia arvioita, ja muutokset voivat johtaa arvonalentumiin tai vaihteluun raportoituissa tuotoissa.

- **Fair value measurement of investment securities and real estate**
- **Consolidation accounting for VIEs (structured and real estate entities)**
- **Redeemable non-controlling interests valuation**

- Käyvän arvon merkinnät ajavat sijoitusten tuottojen ja kirjanpitoarvon vaihtelua
- VIE:iden konsolidointi vaikuttaa raportoituihin varoihin, velkoihin ja vivutukseen
- DCF-arvostus lunastettaville ei-valtaosanomistajille vaikuttaa omaan pääomaan
- Arvonalentumisarviot myytävänä oleville kiinteistöille voivat olla merkittäviä
- GAAPin mukainen arvioiden ja oletusten käyttö voi siirtää jakson tuloksia

---

*Last updated: 2026-09-24T11:19:56.195862+00:00*