# 21Shares Ethereum ETF

> Clarifo company profile — qualitative business description generated from
> the company's filings. Financial statements, charts and ratios are
> available on Clarifo (https://www.clarifo.com/fi/companies/21Shares Ethereum ETF).

## Overview

21Shares Ethereum ETF on Yhdysvalloissa noteerattu spot-etherin pörssinoteerattu sijoitustuote, joka on strukturoitu trustiksi, joka omistaa etheriä ja laskee liikkeeseen osakkeita, joita käydään pörssissä tunnuksella CETH. Sen sijoitustavoitteena on seurata etherin kehitystä Yhdysvaltain dollareissa mitattuna CME CF Ether-Dollar Reference Rate—New York Variant -indeksin mukaan, vähennettynä trustin kuluilla ja veloilla. Osakkeet luodaan ja lunastetaan suurissa erissä (Creation Baskets) rekisteröityjen arvopaperinvälittäjä-Authorized Participants -osapuolten kautta; trust on historiallisesti käyttänyt käteiskreaatioita/lunastuksia ja aikoo sallia in-kind-luomiset/lunastukset alkaen July 30, 2025. Tuote on passiivinen (ei vivutettu eikä aktiivisesti hoidettu) ja sen taloudelliseen toimintaan vaikuttavat pääasiassa etherin hinnanvaihtelut, osakkeiden luonti/lunastusaktiviteetti sekä jatkuva sponsorin palkkio, joka maksetaan etherissä.

## Products & services

• Spot-ether-altistus pörssinoteerattujen osakkeiden kautta (CETH)
• Luomis-/lunastusmekanismi Authorized Participants -osapuolille
• Päivittäinen NAV- ja NAV per osake -laskenta (indeksipohjainen)
• Principal Market NAV GAAP-tilinpäätöksiä varten
• Etherin säilytys ja turvaaminen nimettyjen holhoojien kautta

- **Spot ether ETP -osakkeet (CETH)** (0%) — Pörssinoteeratut osakkeet, jotka on suunniteltu heijastamaan etherin hintakehitystä palkkiot vähennettynä.
- **Indeksinjäljitys ja NAV-palvelut** (0%) — Päivittäinen arvostuskehys, joka käyttää CME CF Ether-Dollar Reference Rate—New York Variant -indeksiä ja NAV per osake -julkaisua.
- **Luomis-/lunastusinfrastruktuuri** (0%) — Primäärimarkkinan liikkeeseenlasku ja lunastus Creation Baskets -erissä Authorized Participants -toimijoiden kautta (käteinen ja suunniteltu in-kind).
- **Säilytys ja varahallinto** (0%) — Operatiivinen järjestely etherin säilyttämiseksi holhoojien kanssa sekä trustin operaatioiden ja raportoinnin hallinnointiin.

- Spot-ether-altistus pörssinoteerattujen osakkeiden kautta (CETH)
- Luomis-/lunastusmekanismi Authorized Participants -osapuolille
- Päivittäinen NAV- ja NAV per osake -laskenta (indeksipohjainen)
- Principal Market NAV GAAP-tilinpäätöksiä varten
- Etherin säilytys ja turvaaminen nimettyjen holhoojien kautta

## Customers

Trustin suorat primäärimarkkinaosapuolet ovat Authorized Participants, joiden on oltava rekisteröityjä arvopaperinvälittäjiä, jotka luovat ja lunastavat osakkeita Creation Baskets -erissä (10,000 osaketta tai niiden monikerrat). Nämä arvopaperinvälittäjät osallistuvat likviditeetin ja arbitraasin mahdollistamiseen, mikä auttaa pitämään osakkeiden kaupankäyntihinnan lähellä NAVia. Loppusijoittajat ostavat ja myyvät osakkeita pörssissä välitystilien kautta, tyypillisesti saadakseen spot-ether-altistuksen ilman että he itse omistavat tai toteuttavat kryptovaluuttatransaktioita. Market makerit ja likviditeetin tarjoajat ovat myös merkittäviä osapuolia, koska niiden kyky suojata positioita ja ajaa arbitraasia vaikuttaa osto-/myyntieroon ja preemioihin/alennuksiin suhteessa NAViin. Sääntelyrajoitukset arvopaperinvälittäjien kyvyssä käydä kauppaa etherillä tai pitää sitä voivat rajoittaa osallistumista ja heikentää arbitraagimekanismin tehokkuutta.

- **Authorized Participants (rekisteröidyt arvopaperinvälittäjät)** (primary) — Luovat ja lunastavat Creation Baskets -erät (tällä hetkellä käteisenä; in-kind suunnitteilla) tukeakseen primäärimarkkinavirtoja ja arbitraasia NAVia vastaan.
- **Institutionaaliset sijoittajat (RIAs, funds, corporates)** (primary) — Ostavat/myyvät osakkeita pörssissä saadakseen spot-ether-altistuksen tutun holhouksen, sääntelyn ja raportoinnin työnkulkujen kautta.
- **Vähittäissijoittajat (retail brokerage investors)** (secondary) — Käyttävät pörssinoteerattuja osakkeita saadakseen etherin hintavaihteluun altistuksen ilman lompakoiden, avainten tai kryptopörssitilien hallintaa.
- **Market makers and liquidity providers** (secondary) — Käyvät kauppaa osakkeilla ja suojaavat positioita tarjotakseen kapeita spreadeja; niiden osallistuminen vaikuttaa preemioihin/alennuksiin NAViin nähden.

- Authorized Participants (rekisteröidyt arvopaperinvälittäjät) luovat/lunastavat basketit
- Market makerit tarjoavat likviditeettiä ja auttavat hinta-NAV sovituksessa
- Yksityissijoittajat, jotka hakevat spot-ether-altistusta välittäjätilin kautta
- Institutionaaliset allokointitoimijat käyttävät pörssinoteerattua käärettä etherille
- Kauppiaat käyttävät CETH:ia taktiseen positiointiin ja likviditeetin saantiin

## Geography

Trust on järjestetty ja raportoitu Yhdysvalloissa, ja se laskee NAVin käyttäen 4:00 p.m. ET arvonmäärityspistettä. Vaikka osakkeita käydään kauppaa Yhdysvaltain pörssissä ja primäärimarkkinan ekosysteemi on Yhdysvalloissa keskittynyt (SEC:n sääntelemät arvopaperinvälittäjät Authorized Participants -roolissa), taustalla oleva ether-markkina on globaali ja trust viittaa indeksiin, joka on suunniteltu heijastamaan etherin USD-hintaa. Operatiivisesti maantieteellinen altistus ilmenee vähemmän fyysisten varojen kautta ja enemmän siinä, missä likviditeetti, kaupankäyntipaikat ja sääntelyjärjestelmät vaikuttavat arvopaperinvälittäjien osallistumiseen ja hintamuodostukseen. Trust käyttää myös "principal market" -hintaa GAAP:n mukaiseen käypään arvoon, mikä voi poiketa operatiivisessa NAVissa käytetystä indeksi-hinnasta.

- Yhdysvaltoihin listaus ja raportointikehys (SEC-rekisteröity)
- NAV asetetaan päivittäin käyttäen 4:00 p.m. ET arvonmäärityskonventiota
- Taustalla olevan etherin likviditeetti on globaalia; USD-indeksi ankkuroi hinnoittelun
- Principal market -valinta vaikuttaa GAAP:n mukaiseen käypään arvoon
- Sääntelymaantiede vaikuttaa arvopaperinvälittäjien Authorized Participants -osallistumiseen

## Strategy

Keskeinen operatiivinen prioriteetti on ylläpitää tehokasta luomis-/lunastus- ja arbitraasimekanismia, jotta osakkeet käyvät kauppaa lähellä NAVia. Suunniteltu muutos salliessa in-kind-luomiset ja -lunastukset (voimassa alkaen July 30, 2025) on tarkoitettu vähentämään prosessivaiheita ja operatiivista kitkaa verrattuna pelkkiin käteisvirtoihin; tämä voi parantaa jäljitystä ja alentaa implisiittisia kustannuksia. Trust korostaa myös läpinäkyvää, toistettavaa arvonmääritystä käyttämällä CME CF Ether-Dollar Reference Rate—New York Variant -indeksiä päivittäiseen NAVin laskentaan ja principal-market -hintaa GAAP-raportointiin. Koska tuote on passiivinen, kilpailuasemaa ohjaavat palkkiotaso (unitary sponsor fee), likviditeetti ja holhous-/operaatioiden luotettavuus ennemmin kuin aktiiviset sijoituspäätökset.

- **Ota käyttöön in-kind-luomisen/lunastuksen vaihtoehto** (lyhyen aikavälin) — Vähemmän vaiheita kuin käteistilauksissa voi vähentää kitkaa ja auttaa osakkeita seuraamaan NAVia.
- **Vahvista arbitraasimekanismia ja likviditeettiekosysteemiä** (keskipitkän aikavälin) — Tehokas AP-toiminta ja market making vähentävät preemioita/alennuksia ja parantavat sijoittajakokemusta.

- Sallia in-kind-luomiset/lunastukset arbitraasin tehokkuuden parantamiseksi
- Tukea tiukkaa preemio-/alennusvalvontaa Authorized Participantsin ja market makerien pääsyn kautta
- Ylläpitää vahvaa holhous- ja operatiivista valvontaa ether-omistuksille
- Käyttää läpinäkyvää indeksiin perustuvaa NAVia yhdenmukaisella 4:00 p.m. ET rajauksella
- Kilpailla palkkioiden yksinkertaisuudella unitary sponsor fee -rakenteen kautta

## Risks

Trustin ensisijainen taloudellinen riski on etherin hintavaihtelu, joka vaikuttaa suoraan NAViin ja voi johtaa voimakkaisiin arvonlaskuihin. Keskeinen tuotteen rakenteellinen riski on se, että rajoitukset käteisiin tai in-kind-luomisiin/lunastuksiin voivat heikentää arbitraasia, jolloin osakkeet voivat käydä kauppaa merkittävillä preemioilla tai alennuksilla NAViin nähden. Sääntelyepävarmuus on merkittävä, koska Authorized Participants -osapuolten tulee olla rekisteröityjä arvopaperinvälittäjiä, ja SEC:n ohjeistuksen kehittyminen siitä, miten arvopaperinvälittäjät voivat käydä kauppaa tai pitää spot-etheriä, voi rajoittaa osallistumista. Ethereum-verkkoon liittyvät verkotason riskit (esim. validaattorihäiriöt, hakkaukset, sanktiot tai slashing-tapahtumat) voivat vähentää verkon omaksumista ja painaa etherin hintaa. Operatiiviset ja säilytykseen liittyvät riskit (mukaan lukien riippuvuus holhoojista ja kaupankäyntiosapuolista hankinnoissa/myynneissä) voivat myös vaikuttaa trustin kykyyn käsitellä virtoja ja suojata varoja.

- **Käteisluomiset/lunastukset voivat heikentää arbitraasia ja laajentaa preemioita/alennuksia** [high] — Pelkkien käteisvirtojen käyttö lisää prosessivaiheita ja kitkaa, mikä voi heikentää AP-arbitraasia, joka yhdistää osakekurssin NAViin.
- **Rajoitettu kyky mahdollistaa in-kind-luomiset/lunastukset arvopaperinvälittäjä sääntöjen vuoksi** [high] — Ilman yksiselitteistä sääntelyohjeistusta siitä, miten arvopaperinvälittäjät voivat noudattaa vaatimuksia käydessään kauppaa tai pitäessään spot-etheriä, vähemmän AP:ita saattaa tukea in-kind-toimintaa.
- **Ethereum-verkon validointihäiriöt ja slashing/hack-tapahtumat** [medium] — Validaattoriongelmat voivat vähentää verkon houkuttelevuutta ja omaksumista, mikä painaa etherin hintaa ja siten trustin NAVia.

- Etherin hintavaihtelu vaikuttaa suoraan NAViin ja sijoittajien tuottoihin
- Preemio-/alennusriski, jos arbitraasi heikkenee luomisrajoitusten takia
- Arvopaperinvälittäjien sääntelyrajoitukset voivat rajoittaa in-kind-osallistumista
- Ethereum-verkon häiriöt (validaattorit, slashing, hakkaukset) voivat vaikuttaa hintaan
- Säilytys- ja operatiiviset riskit etherin säilytyksessä ja siirroissa
- Indeksin ja principal-market -hinnoittelun erot voivat vaikuttaa raportoituun arvoon

## Accounting

Trust laatii tilinpäätökset U.S. GAAP:n mukaisesti ja arvostaa ether-omistuksensa käypään arvoon ASC 820:n mukaan käyttäen pörssinoteerattua hintaa trustin principal market -markkinasta measurement-päivien 4:00 p.m. ET tilanteessa. Operatiivisesti se laskee myös päivittäisen NAVin ja NAV per osake -lukeman perustuen CME CF Ether-Dollar Reference Rate—New York Variant -indeksiin; nämä NAV-mittarit eivät ole GAAPin mukaisia ja voivat poiketa tilinpäätöksissä käytetystä "Principal Market NAV" -arvosta. Koska sponsorin palkkio kertyy päivittäin 0.21% ja maksetaan etherissä viikoittain jälkikäteen (pois lukien vapautusjaksot), trust myy tai siirtää periodisesti etheriä kulujen maksamiseksi, mikä luo toteutuneita voittoja/tappioita ja vähentää ether-omistuksia ajan myötä. Sijoittajien tulisi odottaa, että raportoituja tuloksia hallitsevat toteutumattomat arvonnousut/alaskirjaukset etherissä sekä osakkeiden luominen/lunastus, mikä voi aiheuttaa suuria neljännesvuosittaisia muutoksia nettovarallisuudessa, joita ei voi verrata toimintayhtiöiden tuloksiin.

- **Etherin käyvän arvon mittaaminen (ASC 820) ja principal market -valinta** — Vaikuttaa sijoitusten arvostukseen, toteutumattomiin voittoihin/tappioihin ja NAVin vertailukelpoisuuteen
- **Ei-GAAP NAV vs GAAP Principal Market NAV** — Vaikuttaa raportoidun NAV per osake vs julkaistun NAVin tulkintaan
- **Sponsorin palkkio maksetaan etherissä (unitary fee) ja palkkioiden vapautusjaksot** — Vaikuttaa kuluihin, ether-saldoihin ja kausien väliseen vertailukelpoisuuteen

- ASC 820:n mukainen etherin käypä arvo käyttäen principal-market -hintaa klo 4:00 p.m. ET
- Ei-GAAP NAV (indeksipohjainen) poikkeaa GAAP:n mukaisesta principal-market -arvostuksesta
- Sponsorpalkkio kertyy päivittäin (0.21%) ja maksetaan etherissä viikoittain jälkikäteen
- Palkkioiden vapautukset muuttavat kulujen juoksevuutta ja vertailukelpoisuutta eri jaksojen välillä
- Toteutuneet voitot/tappiot syntyvät, kun ether myydään/siirretään palkkioiden/lunastusten maksamiseksi
- Luomiset/lunastukset muuttavat merkittävästi liikkeellä olevien osakkeiden määrää ja nettovarallisuutta

---

*Last updated: 2026-08-11T04:46:16.730138+00:00*